axesor en los Medios

  • Dia: obligado a renovarse

    01 de octubre de 2018

    Soporte: Cinco Días

    Cinco Días publica una nueva Opinión del Experto firmada por Axesor, que analiza a la compañía Dia. La cadena de supermercados se caracteriza por un posicionamiento competitivo adecuado; una excelente distribución de la cartera de clientes y proveedores; unos niveles de rentabilidad económica y financiera positivos, así como una elevada capacidad de generación de flujos de caja, que refuerza la solvencia. Sin embargo, el primer semestre del año, las ventas netas, el resultado operativo y el BPA reportado disminuyeron. Enfrentándose a la inestabilidad en Argentina y Brasil, a un calendario de pagos exigente y una fuerte competencia en España, mercado maduro, en el que es difícil avanzar en ventas y márgenes y que ya derivó en 2017 en una pérdida de cuota de mercado. Dia ocupa la tercera plaza en la distribución, justo por detrás de Carrefour, pero a mucha distancia de Mercadona. En este sentido, la compañía ya ha dado un paso adelante con un proceso de optimización de establecimientos, incluyendo el cierre permanente de locales no rentables. Se han renovado más de 900 tiendas. Los cierres temporales de las mismas han repercutido en las ventas, que en términos netos cayeron un 4,5% en España entre enero y junio. La combinación de mayores inversiones, junto con la caída de ventas y márgenes operativos explican el aumento interanual del 20% en la deuda neta. Así, desde Axesor otorgamos a Dia un rating de “BBB” con tendencia negativa. Sin embargo, la compañía planea presentar pronto su nuevo plan estratégico, por lo que la evolución del segundo semestre determinará las perspectivas de un eventual cambio del rating.

  • Audax: Emprende con energía renovada su nueva etapa

    03 de septiembre de 2018

    Soporte: Cinco Días

    Cinco Días publica una nueva Opinión del Experto firmada por Axesor, que analiza a Audax. La compañía emprende un nuevo rumbo con energías renovadas, las que le proporciona la consolidación de Audax Renovables y Audax Energía para crear Grupo Audax. Las magnitudes agregadas del nuevo grupo resultante dan como resultado una facturación en 2017 de 959 millones de euros y un Ebitda de 57 millones de euros. Esta fusión refuerza de manera decisiva una estrategia basada en la integración vertical de producción y venta, al tiempo que proporciona nuevo músculo para la expansión internacional de la compañía, lo cual la convierte actualmente en la séptima comercializadora de España, cuarta en el segmento de empresas. Para lograrlo, una de las claves ha sido la apuesta de la compañía en los últimos años por la rentabilidad frente al volumen. Uno de los grandes hechos diferenciadores de Audax es la obtención de unos márgenes de Ebitda superiores al promedio del sector. La compañía se encuentra en pleno crecimiento, lo que ha derivado en un importante aumento de endeudamiento, sin embargo, el apalancamiento se encuentra equilibrado y la situación de solvencia se valora como adecuada. Desde Axesor consideramos que esto queda reforzado por la holgada situación de liquidez, que se debe principalmente a la amplia tesorería mantenida, lo que hace que le otorgue una calificación de “BBB-” con tendencia estable.

  • Grifols: el control completo de la cadena de valor

    06 de agosto de 2018

    Soporte: Cinco Días

    Cinco Días publica una nueva Opinión del Experto firmada por Axesor, en la que analiza a Grifols. La empresa cuya actividad se concentra en el desarrollo de medicamentos derivados del plasma y la medicina transfusional, siendo este un segmento altamente especializado. En este entorno, Grifols se posiciona como uno de los lideres mundiales, vendiendo sus productos y servicios en más de 100 países. Para lograrlo, la compañía ha apostado por un control completo de toda la cadena de valor, desde el desarrollo y producción, hasta la comercialización de los productos y servicios. En este último trimestre la compañía ha demostrado contar con una gran capacidad de generación de ingresos lo que permite una obtención de rendimientos operativos positivos, esto unido al proceso de refinanciación ejecutado recientemente posibilita contrarrestar el incremento del endeudamiento. Actualmente la compañía aspira a consolidar su presencia comercial en las áreas de mayor crecimiento de demanda de proteínas plasmáticas, como son los países emergentes y en particular China, donde en mayo subscribió un acuerdo con Boya Bio- Pharmaceutical. Así Axesor considera que Grifols dispone unos niveles de solvencia positivos y una capacidad adecuada para atender sus obligaciones de corto plazo, lo que hace que le otorgue una calificación de “BB+” con perspectiva estable.

  • Viscofan: gestionando el proteccionismo y el efecto divisa

    02 de julio de 2018

    Soporte: Cinco Días

    Cinco Días publica una nueva Opinión del Experto firmada por Axesor, que analiza a Viscofan. Líder en envolturas artificiales para productos cárnicos, Viscofan se enfrenta este año al auge mundial del proteccionismo y el impacto en la cuenta de resultados de la relativa debilidad frente al euro de las distintas divisas en las que se mueve la compañía, añadiéndole un entorno global de mayor inflación en los costes de materias primas. Viscofan se apoya para superar estas complejidades, en una fuerte capacidad de generación de caja operativa y en sus niveles de rentabilidad, que consideramos óptimos, con un margen de Ebitda sobre ventas del 29% al término del primer cuatrimestre (24,6% si se tiene en cuenta solo el Ebitda recurrente). Además, cuenta con una cuota de mercado del 32% y un margen de maniobra que le permite trasladar el incremento de la presión inflacionaria a los precios. Así, desde Axesor otorga a Viscofan un rating no solicitado “AA” con tendencia estable.

  • Inditex: los desafíos de un referente mundial

    04 de junio de 2018

    Soporte: Cinco Días

    Cinco Días publica una nueva Opinión del Experto firmada por Axesor, que analiza a Inditex. El grupo español se dedica a la distribución de moda siendo líder en España y un gran referente mundial, representando sus ventas internacionales el 83% de la facturación del grupo en 2017. La compañía se está empleando a fondo en las ventas del canal online. A su vez, la estrategia de tiendas también está cambiando, cerrando pequeños locales y apostando por flagships stores.

  • Merlin: cambio estratégico para un gigante que seguirá creciendo

    07 de mayo de 2018

    Soporte: Cinco Días

    Cinco Días publica una nueva Opinión del Experto firmada por axesor, que analiza a Merlin Properties. La socimi española que se caracteriza por la calidad de su cartera, con oficinas y locales comerciales en las mejores áreas urbanas y su elevado nivel de ocupación, con clientes prime, que refuerzan la solvencia de la compañía.

  • NH: el reto de expandirse en tiempos de consolidación

    02 de abril de 2018

    Soporte: Cinco Días

    Cinco Días publica una nueva Opinión del Experto firmada por axesor, que analiza a NH Hoteles. La compañía hotelera, presente en 30 países de Europa, América y África cerró el ejercicio de 2017 con una deuda financiera neta de 636,6 millones de euros. NH decidió dar por descartada la fusión con Barceló, ya que la cadena busca crecer, especialmente en los segmentos de lujo y vacacional que complementen su portafolio urbano, y dentro de un mercado muy atomizado (con más de 500 grupos hoteleros a nivel mundial) cuya tendencia es la consolidación. Actualmente la estrategia de control de costes y el proceso de refinanciación acometido ha mejorado las condiciones de financiación y ha alargado el vencimiento de la deuda, favoreciendo su flexibilidad financiera. Así axesor considera de especial relevancia la mejora de su situación financiera respecto a ejercicios anteriores apoyándose ahora en una autonomía financiera sólida, lo que hace que le otorgue una calificación de “BB-” con perspectiva estable.

  • La socimi Saint Croix, ante el reto de jugar en un mercado en auge

    06 de marzo de 2018

    Soporte: Cinco Días

    Cinco Días publica una nueva Opinión del Experto firmada por axesor, que analiza a la socimi Saint Croix La compañía inmobiliaria, cerró el ejercicio de 2017 con una deuda financiera neta de 60,9 millones de euros. El valor de los activos de Pryconsa ha ido progresando sólidamente, desde los 273 millones de euros en 2013 hasta alcanzar en 2017 un valor de 409 millones de euros, un crecimiento de casi el 50% en cuatro años. La estrategia de la compañía pasa por conformar una cartera selectiva compuesta por inmuebles, principalmente oficinas y locales comerciales, situados en áreas urbanas de excelente localización (high street), con muy bajo riesgo de desocupación o deterioro del valor. Actualmente esta socimi exhibe una ocupación media cercana al 90% de su cartera, con una duración media de los contratos de seis años, y con un volumen de facturación que evoluciona al alza. De tal forma, axesor considera de especial relevancia el óptimo del nivel actual de apalancamiento de la sociedad con un loan to value del 13%, así como la generación recurrente de rentas, con holgados márgenes operativos, lo que hace la primera agencia de rating española le otorgue una calificación de “BBB” con perspectiva estable.

  • Almirall: superando la tormenta perfecta de EE UU

    05 de febrero de 2018

    Soporte: Cinco Días

    Cinco Días publica una nueva Opinión del Experto firmada por axesor, que analiza a la Almirall. La compañía farmacéutica, empieza a mirar desde la distancia al que ha sido uno de los años más críticos de su larga trayectoria, registrándose en 2017 un retroceso interanual del 45,54%. Almirall apostó por la reorientación de la actividad para focalizarla en el segmento dermatológico que afectaría positivamente al negocio y al posicionamiento estratégico de los laboratorios. Actualmente se caracteriza por una adecuada autonomía financiera, con un nivel de capitalización donde los recursos propios representan el 54% de las fuentes de financiación. Así axesor considera que la compañía presenta una sólida posición de solvencia y una holgada capacidad para atender sus compromisos de pago, lo que hace que se le otorgue una calificación de “BBB-” con perspectiva positiva.

  • Azkoyen: la internacionalización como seña de identidad

    02 de enero de 2018

    Soporte: Cinco Días

    Cinco Días publica una nueva Opinión del Experto firmada por axesor, que analiza a Azkoyen. La compañía que ofrece soluciones de pago, máquinas expendedoras y sistemas de control y seguridad, ha alcanzado una cifra de negocio en un 80% procedente del exterior, ya que se encuentra presente en 50 países. Además, ha logrado mejorar los márgenes de su principal línea de negocio (sistemas de seguridad), que junto a su intención de reducir la alta correlación que posee con el ciclo económico asociado a su modelo de negocio, son sus principales desafíos actualmente. Se considera de especial relevancia la reducción de su endeudamiento financiero, situado en 2,53 millones de euros al cierre del primer trimestre de 2017, además de su adecuada solvencia, su flujo de caja estable y su creciente fondo de maniobra, lo que hace que axesor le otorgue una calificación de “BB” con perspectiva estable.